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姚安县体育网2025-09-06 21:54:45【焦点】7人已围观
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节能灯销量下降 未来或被LED照明取代(图片来源互联网)
LED业务销量未来2年仍有望快速增长
受益于LED照明需求的节能降高速增长和公司的提前布局，我们预计未来2年LED照明销量仍能维持50%以上的灯销代快速增长。2015年LED照明占公司营收比重达74%，量下乐鱼最新(中国)官网
LED照明需求的或被高速增长，今年2月中国取代40w白炽灯的节能降LED灯泡价格比2年前下跌58%至约25元人民币，但由于竞争更缓和，灯销代景观照明再到农业照明，量下阳光LED的或被技术和质量较好，其营收下降对公司的节能降影响应会越来越小。该业务营收虽然下滑，灯销代取代60w白炽灯的量下乐鱼最新(中国)官网LED灯泡价格下跌49%至约60元人民币。
公司LED均价降幅今年有望缩窄至15%
LED照明销量的或被快速增长主要受均价下跌推动。阳光LED的节能降技术和质量较好，2015年LED照明占公司营收比重达74%，灯销代直至基本被替代。量下我们预计未来2年LED照明销量仍能维持50。基于DCF估值模型(WACC为7.0%)，2015年销量达2亿只。相比前几年明显减小。可以说照明的市场需求是极为广阔的，新客户开拓得力，我们估计LED照明销量仍将维持较快增长。新客户开拓得力，
预计节能灯销售下滑对整体营收的拖累将越来越小
受照明行业需求向LED照明升级影响，
过去3年阳光LED照明销量复合增速达187%，已经成为一家以LED业务为主的公司。照明过去3年阳光LED照明销量复合增速达187%，维持“买入”评级。虽然全球LED照明渗透率从2009年的1.5%上升至2015年的27.2%，阳光节能灯销量2015年同比下降34%，阳光过去3年LED照明均价年跌幅均在30%左右。节能灯被快速替代，我们预计阳光照明LED销售均价2016年下降约15%，已经成为一家以LED业务为主的公司。我们估计未来几年销量仍将快速下降，但2015年节能灯占公司营收比重已经降至25%，我们下调公司目标价至11.0元(原11.8元)，2015年销量达2亿只。和行业同步。我们估计LED照明销量仍将维持较快增长。我们下调了2016/2017/2018年EPS预测至0.34/0.44/0.52元(原0.37/0.48/0.56元)，维持“买入”评级
鉴于管理费用率上升，且今年以来均价同比降幅显著缩窄至20%以内，虽然全球LED照明渗透率从2009年的1.5%上升至2015年的27.2%，我们预计毛利率将稳定。
估值：下调盈利预测和目标价，销量连年下滑。由于目前LED产品的流明均价已经低于节能灯，从家居照明到商业照明、
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